viernes, 15 de mayo de 2009

¿Por qué sube o baja el petróleo?
Desde la baja abrupta que tuvo el crudo en diciembre, cuando cayó hasta US$ 32, ha comenzado a recuperar terreno. Sepa de qué depende que se mantenga o vuelva a caer.
por Reuters


Los precios del petróleo cayeron desde un máximo de US$ 147,27 alcanzado en julio pasado a un mínimo de US$ 32,40 en diciembre, el menor precio desde principios del 2004. Desde entonces se han recuperado y esta semana tocaron un máximo de seis semanas de poco más de US$ 60 por barril.
¿Cuáles son los principales factores que provocan alzas y bajas en el mercado? Una lista con las respuestas a esta importante pregunta:
Caída de la demanda. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) predijo que el consumo de combustible este año sería 2,56 millones de barriles por día menor al del año pasado. La Organización de Países Exportadores de Petróleo (Opep) y la Administración de Información de Energía (EIA) de Estados Unidos también rebajaron sus pronósticos de la demanda.
Potencialmente brindando algo de soporte, la temporada de viajes del verano boreal en Estados Unidos está a punto de comenzar, pese a que la demanda de gasolina hasta ahora estuvo por debajo de los niveles del año pasado.
Los envíos de arbitraje que tradicionalmente se dirigen desde Europa hacia Estados Unidos en este momento del año tuvieron una lenta implementación.
Inventarios. La débil demanda generó abultados inventarios de productos refinados y crudo sin refinar no sólo en tierra, sino también en el mar. Los niveles de inventarios de crudo en Estados Unidos alcanzaron sus máximos niveles en 19 años.
Además, se estima que más de 100 millones de barriles de crudo y productos refinados están almacenados en supertanqueros. Los operadores aprovecharon una débil estructura de mercado y los bajos costos de los fletes para comprar petróleo y almacenarlo en barcos.
Esto tuvo el efecto de deprimir el precio de los contratos de próxima entrega de la curva y perpetuar un profundo contango, es decir, la estructura en la cual los contratos inmediatos son más baratos que los de entrega futura.
Opep. La Opep acordó reducir el suministro en 4,2 millones de barriles por día en comparación con la producción de septiembre pasado. Analistas estimaron que había cumplido con alrededor del 80% de los recortes, lo cual ayudó al mercado a recuperarse desde los mínimos de diciembre.
En su última reunión en marzo, el grupo dijo que iba a limitar su acción a cumplir con los recortes existentes en vez de introducir nuevas reducciones, pese a los altos niveles de inventarios y la debilitada demanda.
Para ayudar a sanar la economía mundial, dijo que estaba dispuesto a aceptar un precio menor a 75 dólares por barril, que es el nivel que considera óptimo. El grupo volverá a discutir su política de producción en una reunión el 28 de mayo en Viena.
¿Especuladores y/o inversores? La caída de diciembre al menor nivel en casi cinco años coincidió con un masivo desapalancamiento de algunos operadores del mercado. Pero algunos inversores nunca se fueron, mientras que otros volvieron cautelosamente.
Las movidas en los mercados de materias primas reflejaron una tendencia a la alza en las acciones. Analistas dicen que las acciones pudieron haberse recuperado demasiado rápido y que materias primas como el petróleo, que experimentó una inusual correlación con los mercados bursátiles, podrían encontrarse siguiendo una nueva caída.
Desde el punto de vista inversor, los beneficios tradicionales de las materias primas como cobertura frente a la inflación y medio de diversificar un portafolio ya no son válidos. La inflación no es aún una preocupación y la tendencia actual indica que todas las clases de activos se moverán juntos al alza.
China. El crecimiento de la demanda asociado con el alza récord del precio fue conducido por el boom económico de China que, según datos de la AIE, en el 2003 superó a Japón y se convirtió en el segundo mayor consumidor de combustible del mundo después de Estados Unidos.
Mientras la mayor parte del mundo se hunde en la recesión, el crecimiento chino sigue en terreno positivo, pero el ritmo de expansión -y su demanda de materias primas- se desaceleró.
"El mercado parece dispuesto a creer que un nivel de crecimiento del PIB entre el 6 y el 8 por ciento en el 2009 es positivo (para China), una tenue tasa de crecimiento en comparación con los estándares recientes que no modificará los precios de las materias primas en los años venideros", dijo Richard Batty, de Standard Life Investments.
Dólar. Las materias primas denominadas en dólares, como el petróleo, pueden ser más atractivas para los inversores cuando el dólar está débil.
El dólar se fortaleció porque los inversores adversos al riesgo se movieron hacia la moneda. La creciente confianza en la economía mundial y en que los inversores ya no tendrían que refugiarse en el lugar relativamente seguro de la moneda global ayudó a llevar al dólar a mínimos de cuatro meses.
Econ. Ovelio Hernandez Novoa
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